Aperçu
Dans le cadre de la version Fairways Debt du 22 juillet, la méthodologie de calcul des taux forward sera mise à jour pour plusieurs indices. Ces changements alignent plus précisément les calculs forward sur les conventions de marché et entraîneront des écarts sur la courbe forward – jusqu'à 12 points de base au maximum – pour les indices concernés.
Voir les sections 1 et 2 ci-dessous pour l'impact résultant sur les flux de trésorerie projetés et les valorisations, généralement inférieur à l'écart observé sur la courbe.
Si votre portefeuille n'utilise aucun des indices listés ci-dessous, vous n'êtes pas concerné par ce changement et aucune action n'est requise.
Date d'effet et périmètre
La méthodologie mise à jour s'applique uniquement aux indices listés dans les sections 1 et 2 ci-dessous.
Les indices non listés dans les sections 1 ou 2 ne sont pas concernés par ce changement. Les positions et portefeuilles ne référençant aucun des indices listés ne connaîtront aucune modification de leurs taux forward ou projections suite à cette version.
Aucune action n'est requise de la votre part. Si vous avez précédemment extrait des rapports, des projections de flux de trésorerie ou des valorisations pour les indices listés ci-dessous, veuillez noter que les résultats générés à compter du 22 juillet pourront différer de ces extractions antérieures en raison de ce changement de méthodologie – ceci est attendu et ne constitue pas une erreur.
1. Indices de taux de swap
Les indices de taux de swap suivants sont concernés :
• EURSWAP (1 an à 30 ans)
• NOKSWAP (1 an à 20 ans)
• SEKSWAP (1 an à 20 ans)
• CHFSWAP (10 ans)
Qu'est-ce qui va changer ?
Le calcul forward sera mis à jour afin d'utiliser les conventions de comptage des jours correctes pour les jambes fixe et variable du swap sous-jacent.
Impact attendu
12 points de base (12 bps) constituent l'écart maximal pouvant être observé sur la courbe forward par rapport aux calculs précédents. Il s'agit d'un plafond sur l'écart au niveau de la courbe, et non de l'impact sur les résultats en aval : une fois répercuté sur les flux de trésorerie d'intérêts projetés et les valorisations, l'écart résultant est généralement bien plus faible, de l'ordre de quelques points de base.
2. Indices dérivés IBOR et indices Euribor Average
Les catégories d'indices suivantes sont concernées (les indices IBOR standards ne sont pas concernés) :
• Indices dérivés IBOR (ex. EURVK, EURXM365)
• Indices Euribor Average
Qu'est-ce qui va changer ?
Les calculs forward seront mis à jour afin de s'aligner sur la nouvelle méthodologie de calcul forward et de prendre correctement en compte le décalage de fixing standard de chaque indice (généralement 2 jours ouvrés, selon la convention de marché en vigueur pour cet indice), qui n'était pas pris en compte auparavant.
Impact attendu
Les taux forward peuvent différer jusqu'à 5 points de base (5 bps) par rapport aux calculs précédents.
Impact client
Les clients utilisant les indices concernés pourront constater des différences sur :
• Les taux forward
• Les flux de trésorerie à taux variable projetés
• Les valorisations ou analyses s'appuyant sur ces taux forward
Ces changements traduisent une mise en œuvre plus fidèle aux conventions de marché applicables.